滞胀风险降温 欧洲股市强势逆袭领跑市场

伴随中东局势缓和、滞胀风险持续缓解，欧洲股市迎来强势反弹，重回全球股市领涨行列。中东和平曙光为欧洲股市下半年行情筑牢增长基础，投资者普遍预判，欧洲经济增速将有所抬升，通胀压力将逐步缓释，市场投资信心持续回暖。

一、行情反转：欧洲股市跑赢美股，地缘红利持续释放

自三个月前中东冲突爆发以来，斯托克欧洲600指数持续承压，走势长期落后于美国主要股指。而随着美伊达成临时协议、计划重新开放能源运输关键要道霍尔木兹海峡，欧洲股市行情迎来逆转。本月斯托克欧洲600指数累计上涨约1.5%，反观美股标普500指数同期下跌1%，欧洲市场显著跑赢美股。

需要注意的是，美伊临时协议尚未最终落地、稳定性较弱，原定于周五举行的双方会谈也已推迟，局势仍存不确定性。但市场情绪已明显修复，过去一个月国际油价大幅回落，累计跌幅接近30%，反映出投资者目前并不押注冲突会再度大规模升级，为欧洲市场复苏提供了核心支撑。

二、板块轮动明显：顺周期板块领涨，能源、防御板块走弱

地缘风险缓和、油价大幅回调，显著利好欧洲经济复苏，对银行、汽车制造、奢侈品等高度依赖经济景气度的顺周期行业形成强力提振。与此同时，欧洲股市的独特优势进一步凸显：相较于美股，欧洲本土缺乏大型人工智能龙头企业，而当前市场普遍担忧美国科技股涨幅过高、存在估值泡沫、交易动能不足，这一差异让欧洲市场规避了美股科技板块的回调风险，吸引力大幅提升。

市场资金顺势开启结构性轮动。自美伊临时协议公布以来，本周欧洲银行、工业制造、媒体板块涨幅领跑市场；而防御属性更强的公用事业、电信板块表现疲软，走势持续落后于大盘。同时，随着市场对油价预期持续修正，前期涨幅亮眼的能源股遭遇资金撤离，行情持续走弱。

三、机构上调预期，欧洲经济相对优势凸显

伴随基本面与市场情绪双重改善，多家头部金融机构上调欧洲股市年度收益预期。高盛、巴克莱等机构纷纷看多欧洲市场，修正此前的收益预测；德意志银行策略师也一改此前偏好美股的立场，对欧美股市的配置态度趋于均衡。

相关调查数据显示，16位市场资深分析师的平均预测显示，斯托克欧洲600指数有望在2026年底逼近历史最高点。经济数据同样释放积极信号，花旗经济意外指数表明，欧洲经济数据正持续改善，而美国经济复苏势头已接近峰值。从历史规律来看，欧美经济基本面的这种相对强弱切换，往往会开启欧洲股市阶段性跑赢美股的行情。

四、市场分歧犹存，后续上涨仍存制约条件

当前市场对欧洲股市的走势仍存在分歧，并非全部机构保持乐观。由于前期能源价格高企对欧洲经济的负面影响仍未完全消退，部分投资者依旧对欧洲未来数月的经济与股市前景持谨慎态度。美国银行最新调查显示，净4%的基金经理看空后续欧洲股市行情，预计市场将震荡下行，这也是2024年9月以来市场最为悲观的预期。

瑞银策略师指出，欧洲股市的持续性上涨并非毫无门槛，行情不能仅依靠单一热点驱动，需要各领域资本支出持续扩张、全面落地。值得一提的是，科技板块近期热度有所回升，尽管本月初板块交易热度一度回落，但SpaceX成功IPO再度提振市场信心。美国银行数据显示，截至当周周三，全球科技板块单周吸引资金流入达190亿美元，创下历史新高。

五、估值与技术面：欧洲股市性价比突出，月度表现创历史水准

从估值维度来看，欧洲股市相较美股具备显著性价比优势。目前斯托克欧洲600指数预期市盈率为15倍，较标普500指数估值折价25%，估值优势成为吸引长线资金布局的重要因素。

从技术走势分析，斯托克欧洲600指数本月表现堪称历史性。该指数本月大概率扭转过往走势，突破过去25年7月平均1.4%的跌幅常态。历史数据规律显示，该指数7月通常录得超1%的涨幅，而8月市场流动性逐步收紧，上涨节奏往往会阶段性放缓。

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