美联储会议前夕市场走势：债券走强、油价持续大跌，全球政策预期分化

在美联储最新政策会议召开前夕，全球市场呈现明显分化走势。债券价格持续走高、国际油价延续深度跌势，各大类资产波动加剧。当前全球投资者均保持观望姿态，聚焦本次美联储会议，以期获取全球利率走势的最新线索。

一、大宗商品：油价创阶段新低，黄金持续走强

国际原油市场跌势持续发酵，布伦特原油价格跌破每桶79美元，创下三个多月以来最低水平。截至目前，油价已连续四个交易日大跌，累计跌幅达15%，有望刷新10个月最长连跌纪录。

油价大幅下行的核心原因是市场对美伊达成协议的乐观预期。市场普遍预判，美伊协议落地后，霍尔木兹海峡航运及原油供应将全面恢复，全球原油供给将大幅增加，这也显著缓解了全球市场的通胀压力，进而推动投资者重新评估全球利率走向。不过，多数欧洲国家政府、能源投资者及航运企业，仍对霍尔木兹海峡能否快速恢复战前正常运转状态持谨慎态度。据悉，美伊将于6月19日在瑞士正式签署相关谅解备忘录。

与油价走势相反，黄金保持强劲涨势。在此前四个交易日累计上涨超6%的基础上，金价延续上行态势；美元指数则走势平稳，整体保持稳定。

二、全球股市债市：债券普遍回暖，各区域股指走势分化

全球债券市场整体升温，多国国债收益率同步下行。其中，澳大利亚、日本10年期国债收益率均下跌至少5个基点，美国10年期国债收益率小幅下跌1个基点，回落至近一个月低位，债券价格与收益率呈反向走势，推动全球债券价格普遍上涨。

全球股市区域分化特征明显。美股方面，周二芯片板块大幅回调拖累大盘走弱，纳斯达克100指数下跌近2%，仅标普500指数期货小幅上涨0.2%。亚洲股市表现相对稳健，整体上涨0.4%，有望实现连续第四个交易日收涨；欧洲股指期货则小幅回落，下跌0.2%。

三、全球央行动态：美联储政策预期混乱，中国央行优化利率框架

本周全球主流央行政策整体偏向维稳，除日本央行加息被视作特例之外，美联储等多数发达国家央行预计不会调整当前利率水平。市场核心关注点集中在新任美联储主席凯文·沃什的政策导向，本次会议也是沃什上任后的首次重要会议。

市场预判美联储的沟通模式或将迎来重大变革。据彭博经济研究分析，不同于鲍威尔、耶伦、伯南克历任主席，沃什大概率不会对外公布备受市场关注的政策“点阵图”，这也让市场对美联储未来政策走势的判断失去重要参考。

当前市场对美联储利率路径的预期高度分歧，无论是期权交易市场还是华尔街机构，观点均呈现两极分化。期权交易员对美联储短期利率走势判断不一，押注范围从持续降息到阶段性加息不等。机构预测更是五花八门：美国资管机构PGIM预判美联储年内将加息三次，花旗分析师则看年内降息，法国巴黎银行预测美联储将从12月开启加息周期，全年累计加息三次。

国内货币政策也迎来优化调整。中国央行释放政策微调信号，计划调整现有政策利率框架，将调控重点转向隔夜利率，进一步接轨国际主流央行模式。央行行长潘功胜表示，将持续完善短期利率调整机制，择机增加隔夜逆回购操作频次与规模。同时，中国推出多项货币市场新举措，进一步提升人民币在境外央行、主权财富基金等国际机构中的应用范围。

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